許小年教授在O2O 對企業創新與轉型論壇的演講筆記

2016.3.24 許小年教授在O2O 對企業創新與轉型論壇的演講筆記, 聽完就了解為何一群優秀企業家成為年糕.

從1970年開始, 大陸計劃經濟到市場經濟. 面臨了三大挑戰／問題:

第一點龐大的過剩產能.

第二點地方財政的壓力日益增加.

第三點銀行壞帳.

第一點龐大的過剩產能

鋼鐵，煤炭，水泥（後果）過剩的產能造成工業體價格下降，目前連48個月通縮，絕對價格降，但人力資源成本具剛性，加上商品價格下降的擠壓，絕對價格水平降低．

企業利潤率受到擠壓，企業經營困難，倒閉，訂單不足，直接衝擊，就是所謂的疆屍企業. 因此

2015要去產能去庫存.

第二點地方財政的壓力日益增加

09年四萬億的措施，因應國際金融危機，扭轉中國經濟增長下降趨勢，拉動內需，刺激經濟政策，這樣的經濟政策，許小年老師認為是錯的.

執行四萬億刺激經濟的政策，各級政府，土地財政，土地國有政策從農徵土地遠低於市場行情，再將土地放市場販賣以賺取差價，但當房地市場逆轉，地方財政出現困難。而最近對房地產支撐，背後是支持地方政府去庫存，消化房屋，降價最有效。

北京, 上海漲翻了，可能造成泡沫，漲價會吸引投資投機者

第三點銀行壞帳

是前兩個問題惡化，金融的系統風險，有3個原因.

第一個原因，近期

困難的原因是09年推動內需的四萬億措施/政策，政府大規模提供資源的直接後果，帶動經濟的凱恩斯.

實際不只是四萬億，主要是政府機構，企業，而沒有到個人，投資無市場需求無對應，所形成的生產效能，成了中國經濟巨大包袱

第二個原因，中長期

市場化改革不徹底，特別是要素市場（資本市場跟土地市場）配置，18屆三中全會要讓市場發生配置資源的決定性作用，但地方政府配置資源而不是市場，必然造成錯配，造成要素價格混亂，低利率，國有企業拿走。

雙軌制結果，住宅高，工業跌停，造成企業投資被誤導了，價格訊號的扭曲，政府與企業都過度投資，企業被鼓勵，造成企業決策錯誤大量投資。

第三個原因，每個行業的領導企業都很像，企業創新嚴重落後，大家都降價，造成4年通縮（下跌） ，企業趨同，不論產品和技術和服務.

這些問題不見得是壞事，中國政府重新考量經濟的增長模式的經濟政策，企業也可以思考轉型

像台灣台達電：轉型與變化是每天都在進行.

中國企業缺乏變得精神，他們以為用過去成功的商業模式，可以繼續保證企業的發展，很危險，這跟外部環境有關，中國有三十年高度經濟成長習慣不斷擴增市場需求，所以不必講究質量技術跟效率，只要做出來就可以賣，使企業放鬆了研發與輕視創新，結果碰到困難。

2015年經濟下行情況下，政府反思過去經濟政策，有很大的轉變是供給側的改革來推動經濟增長。

供給側就是把政府把更多交給企業，政府從拉動需求到供給側，效果有限且不可持續，長期來看是危險的，大於短期利益。

供給側意味著從宏觀的政府政策，轉向微觀企業的效能/效率/靠創新。

企業效率提高可增加稅收，是政府主要收入。反之，剝奪農民從土地而來的政府收入。

還有印鈔票的政府收入不創造價值，誰創造價值，是企業是人，供給側就是價值的創造

建議一，政府減稅，不要有作為，資源留給企業，拉動消費從工資來，工資從企業成長來。

建議二，縮小國有經濟規模，吞噬大幅資源卻創造很小的價值，或不創造價值，根據歷史，國有資產回報率負的，反而破壞價值。

總而言之，中國政府可以短期且動員大量資源達到經濟增長，但中長期因為干預造成資源錯誤配置，價格混亂，企業錯判的傷害．台灣沒有遇過．

供給側需要司法改革，需獨立司法體系，保護私人產權，中國企業家無法做長期研發投資，創新淪為空話，企業家妻兒轉海外，往國外投資．研發需要長期投資，大陸企業壽命短，短期經營，比較日本企業壽命長有1400年．這是因為產權無法得到保護．

中國經濟低增長仍有一段時間，也是轉型與改變的契機，因為日子好過時不會思考。